▍事项：
11月8日，中国人民银行行长、国家外汇局局长潘功胜在2023金融街论坛年会上发表讲话，后续接受央视、新华社、人民日报与经济日报访谈；11月10日，中国机构编制网发布《国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定》。
▍中央编办正式发布国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定，国家金融监管总局“三定”方案（以下简称“方案”）落地，关注要点如下：
重要职责变化来看：职权进一步扩充，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管在内的五大监管，强化央地监管协同与总局主导地位
1）新增两项“监管”、三项“体系制度”，全面强化监管。此前中央金融工作会议提及切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，此次改革方案新增科技与穿透式监管职责，建立金融稽查体系、恢复和处置制度及非法金融活动监测预警体系，以强化五大监管，消除监管盲区，实现将所有金融活动纳入监管。
2）统一分散的职能，明确与细化职能归属，“方案”在准入管理中删除审查金融机构董事、高管任职资格等相关内容，而将相关职责具体划分给新增的金融机构准入司，此外亦删除对小额贷款公司等“类金融”机构监管规则的拟定职责，转而划分给恢复设立后的打击非法金融活动局，并由其督导地方监管。由此各部门的监管与准入职能有效分离，类金融机构的监管职能归属亦更为明确。
3）调整央地监管分工，强化主导地位。“方案”强调总局“指导和监督地方金融监管相关业务工作，指导协调地方政府履行相关金融风险处置属地责任”，如在打击非法金融活动中负责“牵头”及组织协调和督导地方，进一步落实将“央地分权、银保监制定监管规则、地方金融局负责监管和风险处置”的监管模式转变为“强化央地监管协同”的模式，并强化总局监管的主导地位。
重点部门变化来看：多方位合并、拆解与新增部门，整合提升银行监管能效，统筹集中资管行业监管，细化完善各监管环节职能，有效强化从严监管。
1）银行监管分类合并，提升监管效能与协同，“方案”合并原大行监管部与政策行监管部为大型银行监管司，原股份行监管部和城商行监管部为股份制和城市商业银行监管司。“方案”侧重根据规模、定位等因素进行协同整合监管，有助于提升监管能效，料后续银行业监管指标与分类逻辑亦将跟进调整。
2）全面统筹监管信托、理财与保险等各类资管公司与业务，“方案”整合原创新业务监管部（主管理财）、保险资金运用监管部、信托监管部至资管机构监管司，料后续各类资管公司相关监管规则将跟进完善，标准或更为统一。
3）扎紧扎牢严监管“篱笆”，细化丰富全流程监管职能。“方案”拆解原法规部、重大风险处置局为法规司、行政处罚局、机构恢复与处置司、稽查局，新增金融机构准入司，并恢复设立打击非法金融活动局，实现从准入、监管、审查、处罚到善后职能的全面细化。料后续上述部门与统计与风险监测司、科技监管司及外部公检法部门将进一步强化协同，由内而外实现全流程严监管；在打击非法金融活动局整合督导地方监管相关职能下，地方中小金融机构化险进程亦有望提速。
▍中国人民银行行长、国家外汇局局长潘功胜在2023金融街论坛年会上发表讲话，后续亦接受央视、新华社、人民日报和经济日报访谈。关注要点如下：
1）房地产：潘行长讲话提及“引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”，我们认为后续房企融资端政策有望进一步优化；潘行长还提及‘为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式’，我们认为后续“保障房项目贷款”等其它配套金融地产政策有望继续优化。
2）地方债务：潘行长在访谈中提及“有关地方采取盘活或出售资产等方式，积极筹措资源用于化解债务，取得了较好效果”和“引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等市场化方式，稳妥支持化解融资平台债务风险”以及“必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持”。7月政治局会议提及制定实施一揽子化债方案后，特殊再融资债发行推进积极，根据中国债券信息网，截至11月12日，共有26个省市累计发行和拟发行超1.25万亿元，预计后续金融主管部门、金融机构仍将协调进一步推进金融机构参与化债。
3）中小金融机构：潘行长讲话提及“少数高风险机构相对集中的省份正在制定实施中小银行改革化险方案，进一步压降高风险机构数量和风险水平”，预计中小金融机构风险化解模式创新将加快推进，高风险机构化解进程有望提速。
▍风险因素：
宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；监管与行业政策超预期变化；区域经济景气下行；各公司发展战略执行不及预期。
▍投资观点：筑牢监管防线，长效缓释风险。
国家金融监管总局“三定”方案落地，定调强化监管，职权上细化扩容、明确归属，总局主导下的央地监管协同进一步强化。此外，央行行长近期在讲话、访谈中亦持续释放行业风险化解积极信号，下阶段银行业资产负债表的稳定性有望进一步夯实，有助于缓释投资者对于债务风险不确定性的担忧，提升银行业整体估值位置。
展望后续，我们认为当前仍处于政策环境转暖、经济动能积蓄阶段，板块不确定性有望下降，静待预期修复。个股方面推荐：1）业绩增长和估值位置带来的投资回报明确，主要包括未来三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行；2）个体进入资产质量拐点周期的估值修复；3）受益于资本市场政策的大型银行。