研究机构认为，国资委研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，央行超预期降准，非银板块显著受益。
保险板块涨幅居前列
保险板块A股、H股昨日均有亮眼表现，涨幅在两个市场均居前列。A股保险板块整体大涨5.08%，创下2023年5月16日以来最大单日涨幅，港股市场保险板块也收涨3.46%。
其中，中国太保(601601)领涨两市保险板块，其A股、H股分别收涨8.17%、7.7%。其他个股中，中国太平H股、中国人寿(601628)A股上涨超6%，新华保险(601336)A、H股均涨超5%。中国平安(601318)、中国人寿、中国太保、中国人保(601319)、新华保险等A股五大险企，昨日总市值增加约880亿元。
此前保险板块沉寂已久。以A股为例，自2023年8月初以来，保险板块震荡下行，各保险股回撤超过20%。
东吴证券认为，持续超跌、托底信心加之上市险企多为央国企等因素，共同推动保险领涨非银板块。
政策面上，1月24日，国新办发布会上，国务院国资委表示，国资委将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核；中国人民银行表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。
“当前保险估值的主要矛盾不是负债端而是资产端，核心在于宏观经济预期和权益市场对业绩的拖累。降准更有助于推动经济复苏进程加快，帮助市场确立信心，助力估值更快进入修复通道。”东吴证券(601555)称。
资产端
是重要影响因素
此前保险股走势之下也有承压的基本面。2023年前三季度，在新准则下，中国人寿、中国平安(601318)、中国太保、新华保险、中国人保合计实现归母净利润1763.1亿元，同比下降17.8%。其中，第三季度五大险企归母净利润合计221亿元，同比下滑61%，下滑幅度较大。
压制险企业绩的最大因素是投资端。在资本市场大幅波动环境下，保险公司投资收益同比继续下降，并对净利润和净资产等形成负面影响。而在负债端，2023年A股五大上市险企实现原保险保费收入合计2.69万亿元，同比增长5.2%。去年前三季度，上市险企的寿险新业务价值普遍有两位数增长。
中金公司此前发布的2024年保险展望报告认为，回顾2023年，行业负债即承保端趋势基本符合预期，但经济预期的演变对资产端产生了强力压制。展望2024年，资产端预期依旧会是板块重要的影响因素，但瑕不掩瑜，负债（承保）端的边际向好终会兑现为利润改善和股东回报，进而推动估值修复。该研报重申看好行业的投资机会，基于大幅低估的估值，以及趋势向好的价值表现终会兑现为利润和股东回报。短期内资产端依旧会影响板块方向，但负债端趋势带来长期修复空间和个股相对收益。
东吴证券认为，2023年保险股净利润降幅已反映在股价定价中，关注高股息板块持续表现对保险权益投资收益带来的“戴维斯双击”（权益投资同比改善+估值修复）。若后续沪深300底部确立走强，有望迎来戴维斯双击。“当前保险资金是市场增量资金的重要风向标。随着近期高股息策略获取超额收益，保险资金权益投资收益有望拾级而上，在同期低基数下有望对利润实现正向贡献。”
保险业负债端今年迎来多项监管新规。东吴证券认为，负债端表现无虑，2024年新单和价值增长的胜负手来自银保渠道价值释放和个险“报行合一”后核心队伍产能持续放量。
行业也在不断注入外资活力。昨日，在国新办新闻发布会上，国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，最近一段时间推出50多项对外开放措施。一是取消外资股份比例限制，现在外国资本可以持有银行保险机构100%股权，实现完全控制。二是外商投资准入的负面清单，关于金融业相关限制性措施已经完全清理。比如外资银行和保险机构的业务范围与中资已经完全一致，实现了国民待遇。
机构：非银板块
迎增配机会
从昨日A股市场的表现来看，不仅保险板块，金融板块整体明显上涨。其中，从Wind行业指数看，银行板块整体上涨1.54%，其中，宁波银行(002142)大涨7.36%，中信银行(601998)、邮储银行、西安银行(600928)涨幅都超3%。券商板块上涨1.29%，其中，首创证券上涨4.62%，中国银河(601881)上涨4.3%，财通证券(601108)、国信证券(002736)涨幅也在3%以上。
“国企改革叠加流动性宽松，建议增持非银。”国泰君安(601211)证券非银金融团队分析，央企市值考核有望带动相关公司加大分红力度，及时通过市场化增持、回购等传递信心，推动公司估值修复。
其认为，市场对非银基本面预期过度悲观。一是，此前市场过度关注雪球结构产品、融资融券等杠杆产品对股市造成下跌影响，进而对券商资产负债表的冲击；二是市场过度关注资产价格下行对保险资产负债表的负面影响。上述原因造成非银板块深度调整，国企改革叠加流动性宽松，因此认为非银板块迎来增配机会。